網(wǎng)貸之家綜合 日本電信巨頭軟銀集團(tuán)6月1日宣布將出售至少79億美元的阿里巴巴集團(tuán)股票，以償還債務(wù)。這是軟銀自16年前投資阿里巴巴以來的首次減持行為。這次所有交易完成之后，軟銀持股將由32%降至28%。
北京時間6月2日早間消息，阿里巴巴周三宣布，該公司已經(jīng)同意以每股74美元的價格從軟銀手中回購2700萬股自家股票，總額20億美元。據(jù)新浪科技報道，阿里巴巴股價周三下跌6.5%，報收于76.69美元。
軟銀早自2000年就開始投資阿里，初步計算其獲利已近千倍。在阿里巴巴2014年上市后，早期投資者中的淡馬錫也曾減持過該公司股票。而伴隨著阿里股價的漲跌起伏，其他機(jī)構(gòu)投資者的持倉有增有減。
投資阿里16年獲利1000倍 為何忍痛割愛？
對軟銀創(chuàng)始人孫正義來說，阿里巴巴是其一生最為成功的投資。資料顯示，軟銀分別于2000年和2004年，以2000萬、6000萬美元入股阿里巴巴，以阿里巴巴最新的市值計算，孫正義獲利近1000倍。
而軟銀“割愛”阿里頗有“身不由己”的味道。資料顯示，目前軟銀遭遇到了前所未有的危機(jī)，自2013年以來，軟銀一直債臺高筑，當(dāng)年，軟銀出資220億美元獲得Sprint公司的控股權(quán)，為了同其他兩大美國運營商競爭，軟銀被迫投入更多資金。但在收購后，Sprint虧損不斷增加，客戶不斷流失，2014-2015財年，Sprint出現(xiàn)15億美元虧損。據(jù)彭博統(tǒng)計的數(shù)據(jù)，軟銀已身負(fù)超過1000億美元的債務(wù)，因過于龐大，美國評級機(jī)構(gòu)穆迪已把軟銀的長期信用評級降至垃圾級。
此外，據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道，截至3月31日，軟銀的“凈債務(wù)”達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的9.35萬億日元，是其220億美元收購美國電信巨頭斯普林特公司之前的四倍。上一財年，軟銀發(fā)行了80多億美元的企業(yè)債。
軟銀的公告也充分表達(dá)了對減持的無奈以及繼續(xù)與阿里合作的信心。公告稱：“減持阿里純粹是出于軟銀自身的資金結(jié)構(gòu)，以及降低公司財務(wù)杠桿的目的。”孫正義還在公告中表示：“事實證明我們對于阿里的投資獲得了驚人的成功，過去16年里我們建立了緊密的合作伙伴關(guān)系。在此期間，我們從未出售過阿里巴巴的股份。阿里巴巴未來還有巨大的發(fā)展空間，軟銀集團(tuán)期待與之繼續(xù)緊密合作。”
減持后，軟銀董事長兼首席執(zhí)行官孫正義仍將是阿里巴巴董事會成員，阿里巴巴的執(zhí)行董事長馬云也仍將繼續(xù)擔(dān)任軟銀的董事。
復(fù)合型減持藏“玄機(jī)”
作為阿里的“親密戰(zhàn)友”，與A股公司減持簡單粗暴相比，軟銀的復(fù)合型減持方案真可謂“精心設(shè)計、配合默契”。
軟銀6月1日發(fā)布聲明稱，減持將分階段進(jìn)行。在79億美元減持股份之中，最大的一塊，軟銀集團(tuán)將新成立一個法定可轉(zhuǎn)換信托基金發(fā)行總額為50億美元的強(qiáng)制性可轉(zhuǎn)換債券，這些債券可在三年后轉(zhuǎn)換為阿里巴巴集團(tuán)的普通股；另有20億美元股份將由阿里巴巴回購；還有4億美元股份將出售給由阿里巴巴集團(tuán)創(chuàng)始人和高管組成的阿里巴巴合伙人；剩余5億美元則出售給未具名的“一家大型主權(quán)財富基金”。本次減持后，軟銀集團(tuán)持有阿里的股份將由32%降至28%。
在50億美元信托部分，初始認(rèn)購者還可以額外認(rèn)購10億美元的信托證券，也就是說，該信托最大發(fā)行規(guī)模可達(dá)到60億美元。
“這種‘強(qiáng)制性可轉(zhuǎn)換信托’（theMandatoryExchangeableTrust）在國外也是個很新的信托形式，設(shè)計相當(dāng)復(fù)雜。”有信托業(yè)內(nèi)人士對上證報記者表示，“其最主要的目的是為了確保軟銀以一個合理溢價將他所持有的阿里股份變現(xiàn)，同時又能降低他持有股份可能出現(xiàn)價格下行的風(fēng)險。”
另有分析人士認(rèn)為，除了將由合格機(jī)構(gòu)買家持有的信托證券，其余大部分減持股份都將被阿里收入囊中，進(jìn)一步增強(qiáng)高管話語權(quán)，而那家神秘的主權(quán)財富基金，則可能是阿里新引入的戰(zhàn)略投資者。由此可見，雙方對減持之事籌謀已久并且配合默契。
阿里借機(jī)回購20億美元自家股票 馬云獲絕對控制力
對于阿里來說，創(chuàng)始人與資本的控制權(quán)問題一直讓其備受困擾。
2000年和2004年，軟銀分別以2000萬、6000萬美元入股阿里。本次減持前，截至2016年3月31日，軟銀集團(tuán)持有32%阿里巴巴發(fā)行的總流通股份。阿里巴巴在財年報告風(fēng)險提示中曾指出：“軟銀擁有超過30%的普通股，它的利益可能會與其他股東不同”。
在拋售阿里巴巴股票后，軟銀仍然持有大概28%的阿里股票，為第一大股東。第二大股東是美國科技巨頭雅虎，持有大概15%。
軟銀稱，此次的79億美元的減持計劃中，阿里巴巴將會回購約20億美元，4億美元出售給阿里巴巴合伙人。
值得關(guān)注的是，經(jīng)過回購，阿里巴巴集團(tuán)的投票權(quán)將發(fā)生變化：交易完成后，雅虎、軟銀的投票權(quán)合計在50%以下，至此，以基礎(chǔ)的投票權(quán)角度，阿里巴巴的控制權(quán)問題得到解決，馬云及管理層確立了對公司的絕對控制力。
香頌資本董事沈萌分析，這次回購在提高阿里合伙人的控制力的同時，也為阿里另一大股東雅虎出售阿里股權(quán)時可能涉及到的回購做了鋪墊。
阿里股價下跌6.5%
據(jù)新浪科技報道，軟銀周二宣布將出售79億美元阿里巴巴股票，以此償還部分債務(wù)。阿里巴巴股價周三下跌6.5%，報收于76.69美元。
此外，軟銀總裁尼克什-阿羅拉(NikeshArora)表示，該公司不準(zhǔn)備利用出售阿里巴巴股票獲得的資金來參與雅虎的資產(chǎn)出售。
軟銀并不是為一家減持阿里股票的機(jī)構(gòu)。在阿里巴巴2014年上市后，早期投資者中的淡馬錫也曾減持過該公司股票。而伴隨著阿里股價的漲跌起伏，其他機(jī)構(gòu)投資者的持倉有增有減。
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